""

葡京赌场

观点:为什么德意志银行股价下跌至今

埃蒙·沃尔什, 葡京赌场公布2016年9月29日

德意志银行是所有错误的原因的消息。一些投机者 相信 这将是2008年雷曼兄弟破产一遍。在银行股进行了简要的驱动降至个位数。他们似乎已经约€10稳定但这恰恰在一年前仍远低于30€ 和€100的份额在2007年。和银行的未来是不确定的。

显然投资者担心,有一个没有人谁相信即使€10将是一个明智的投资。在€10每股,投资者有公平€48的权利。但问题是,这是否€10都不会退还给你 - 更不用说收益。就像尽管许多其他银行,德意志银行面临着一些不利因素,这在最近几年敲利其器。

三个结构问题

自金融危机以来新规 要求 银行必须积累自己的利润建立针对在2008年这显然风险更大的缓冲意味着德国将获得在未来几年利润将用于增加缓冲的大小,而不是返还给股东。救灾是不可能的,因为国际货币基金组织 确定 德国“最重要的净贡献者,系统性风险在全球金融体系”。

大型完善的银行有第二个问题。他们已经成为脂肪过多的员工杂耍过时的,不同的,经常 不正常的IT系统。德国拥有超过10名万名员工。其零售分支机构 - 其中的许多 今年已削减 - 是劳动密集型,并加入到这些问题。

处理这个问题需要再投资一些利润在重组其活动 - 这又意味着更少的钱,为股东在短期内。如果不这样做,但是,将创建一个新进入银行业市场如替代融资机会 新fintech操作.

欧洲央行的负利率政策复利问题。那个公园钱存入并在收入很少或没有兴趣不采取行动,储户 - 历史上,银行从储户零售惯性受益。一个健康的存款基础确保的零或低费用的资金可能被借给其他地方的源极。但存款惯性的利益消失时的利率,因为它的成本钱给这些客户提供广泛的零售网络服务会为负。征收的使用费是不受欢迎的与客户。

危机的催化剂和管理

这些结构性问题是众所周知的。对于近期动作催化剂是从美国司法部的部门进行不当销售的抵押贷款债券是十年前A US $ 14十亿的罚款。德国是 希望谈判较小的数字但如果$ 14十亿罚款坚持银行可能需要筹集另外9十亿€股权。在目前的价格,倒霉的投资者将需要订阅他们的投资额外的60%简单地挂到的,他们希望之前的罚款接收未来的利润份额。

而德意志自信地谈论降低其精细的,这是不可能吸引其股票的买家。同时,投机者押注于股价的下降是推动一个敞开的门。再加上,由于欧元区的金融监管,德国政府的干预和信令,较大的欧元区成员国通过一套不同的规则行事的风险的高政治成本的功能失调性质 - 德国政府 将是缓慢的干预.

增加了这种复杂性,从美国政府的罚款来后几天的US $ 14十亿罚款欧盟打击与苹果,使一些怀疑存在的元素 复仇在作怪。真实与否,在漫长的上诉过程中的不确定的结果只会增加在德意志​​银行投资的预期风险。

从场边,一个会同情CEO的 声明 德意志是由“希望削弱美军”针对性较强的银行。该银行 资产 超过1.8万亿€和67个十亿€股权。

作为一个大型的,复杂的实体,很容易让外界猜测,该行可能会疲软,进一步削弱投资者和客户在银行和欧洲银行监管都信心。未来的日子里将在很大程度上决定信心和股票价格之间的负反馈循环是否可以被打破。在最坏的情况,结果将是在未来几周内显著的经济和政治上的困难。充其量,它可能在欧元区内创造一种紧迫感,全面解决已经溃烂,在过去八年银行业的问题。

埃蒙·沃尔什,会计学教授, 葡京赌场

这篇文章最初发表于 对话。阅读 来源文章.

葡京赌场是第一个爱尔兰大学参加谈话。

对话